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您的MF如何管理您的资金与退货一样重要

来源: 2019-08-01 22:05:03

第一届Mint Mutual Fund Conclave第二次小组讨论的主题是:精炼差异化:超越回报的时间。小组成员是:SBI共同基金董事总经理兼首席执行官Ashwani Bhatia;Axis Mutual Fund董事总经理兼首席执行官Chandresh Kumar Nigam;DSP投资经理总裁Kalpen Parekh;Edelweiss资产管理公司首席执行官Radhika Gupta;和IDFC资产管理公司首席执行官Vishal Kapoor。讨论由Mint顾问Sunita Abraham主持。以下是编辑的摘录:

Sunita Abraham:Chandresh,你一直是超越表现,特别是回归的声音倡导者。为什么你认为这对投资者和共同基金行业很重要?

Chandresh Kumar Nigam:这是一个长期以来的想法。共同基金主要投资于看到波动性的资本市场工具。存在各种需要管理的风险。作为任何负责任的资产管理公司(AMC),我们必须确保我们有正确的方法和“投资管理”制度化,以确保我们处理这些风险。我们还应该确保我们有权“制度化” “按照我们的说法提供内容的方法称为alpha,而且在可持续的基础上也是如此。我们还应该为投资者制定策略,让他们相信他们能够驾驭不稳定的资产类别或市场,并在三到五年(中长期内)实现目标。

我们不要忘记,中介发挥了重要作用,因为我们不能总是期望投资者理解这一切。

亚伯拉罕:向投资者传达风险的简单但不简单的方式是什么?来自印度共同基金协会(Amfi)的广告将其与投资期限联系起来。还有什么其他方法?

拉迪卡古普塔:首先,我认为风险的传统定义 - 例如标准偏差和夏普比率 - 是我不认为任何非专业投资者理解的现实。我认为,就股票而言,您必须在对投资者意味着什么的情况下谈论风险。因此,用非常简单的术语来说,风险确实是出错的。一个是资本损失和时间范围。您可以通过我们现在拥有的许多媒介来说明数字。您可以通过资料表,演示文稿,文献和视频来说明 - 您可以在六个月内,一年,两年内失去什么,以及基金的滚动表现。例如,我们的很多情况说明书都会发布一个月,三个月,六个月的回报。但那些与投资者的经验不符。他们应该看到回滚,这是不同时间点的不同投资者所获得的。我们没有谈到的第二件事是流动性风险。我们在自己的股票发布会上开始这样做,在那里我们谈论的事情,如果我必须清算中型股票投资组合,我可以合理地做多少天。这些指标至少更适合投资者消费。

我认为这对固定收益来说更具挑战性,正如我们在过去九个月所看到的那样。但是说明什么是持续时间风险并将您的时间范围与您的投资相匹配,以9%对10%对11%的借款来说意味着什么,我们通常称之为信用风险,等等非常重要。我认为需要完成基本的插图,沟通是一个非常强大的工具。

亚伯拉罕:阿什瓦尼,如果回归不是重点,那么差异化因素会是什么?在评估投资选择时,投资者应该关注什么?

Ashwani Bhatia:所以,通常当投资者进来时,他对回报有一定的期望。当你与基金公司谈话时,这些回报可能会在以后发生。基金公司实际上从整体上看风险,时机,流程,系统和公司。所以有些投资者甚至不理解这些因素。当然,就客户而言,对风险的理解非常微小。如果我可以告诉投资者他在共同基金中所做的事情与银行的不同,也许我们迈出了第一步。

那么,你从哪里开始,客户获得了什么,有形和无形的回报是什么?投资者不了解代理投票,ESG或基金公司带来的框架。今天看看年轻人。他们不是购买产品,而是购买品牌。那么,如何在未来五到十年内普遍发展这个品牌将是非常重要的。如果您的流程严谨,那么您将茁壮成长。

亚伯拉罕:维沙尔,你对差异化应该是什么的看法?

维沙尔卡普尔:我有几个额外的需要。首先,我们真的希望普通投资者能够理解我们在资产单上所提出的所有内容吗?我会说他们没有。但是他们(情况说明书)应该存在,因为有一群投资者是老练的并且会理解。但我们的大部分投资者都依赖我们的中介机构和独立研究人员来决定他们想要购买什么。那么我们可以做些什么来确保这些中介最适合提供客观和专业的指导?我认为重要的是围绕投资策略以及我们如何管理产品的整个透明过程。这两个重点领域可能是尽可能紧密,清晰地定义产品并保持透明。在定义产品时,去年的监管干预确实有所帮助,因为现在至少你已经掌握了一些规则的定义,同时保持了相当大的灵活性。通过对基金团队打算做的事情保持透明,中间人和最终投资者有机会更好地获得成功的可能性。

亚伯拉罕:卡尔彭,DSP已经清楚地标明了投资经理的风格。这是否意味着内部流程或投资者消费?如果是投资者,您如何确保投资者在投资决策中真正理解和实施?

Kalpen Parekh:虽然表达了不同的观点,但它让我回到了同一个框架。所以基金经理被告知回答四个问题;什么是你的alpha来源,为什么你说这是alpha的来源,是否有证据,你是否在投资组合中反映出来?或者阿尔法是否随机出现?现在,这个练习的整个想法最初并不是针对消费者的;更多的是我们的内部参考点和了解它的投资者。因此,我们的尝试是,无论我们说什么,我们都应该这样做,如果我们不这样做,我们就不应该这样说并逐渐转向风格纯度和风格清晰度,以便当顾问混合和匹配投资组合时,他们可以选择合适的资金。对简单性的需求至关重要,现在越来越多的客户加入这个行列时更是如此。一年前,来自我的营销团队的一位来自消费者镜头的人说一天结束时的风险是什么?风险是你可以暂时或永久地损失多少钱。我们说市场是不稳定的,所以如果你不预订,损失是暂时的。如果你留下来,你会弥补。但是我们如何传达这一点呢?而这个人想出了一个非常简单的风险表达方式。他看了我们谈论的最受欢迎的基金之一,他只写了一个数字 - 减去67%。那减去67%的是什么?这是该基金目睹的一年最坏情况回报。当我们以数字方式传达它时,我们进行了大量的互动,并且我们也意识到了客户的成熟度。

亚伯拉罕:如果你不得不推动投资者超越六个月或一年的回报,你认为他们的投资决策有什么用呢?

巴蒂亚:我举出个人例子。也许我在80年代犯下的最大错误就是不投资共同基金。举个例子,如果有回报,人们就会被简单所说服。

Nigam:如果我们向投资者和顾问提供的信息很少,他们别无选择,只能谈论短期回报。我们还需要说明为什么会发生什么。人们不会相信仅仅因为它在过去的20年中发生过,它也将在未来发生。如果由于潜在的基础而建立了连接,人们可能会停止将短期数字作为代理。

帕雷克:首先,我们也要自己开始尊重时间。投资组合失误必须较少,不会接近60%或100%。因为最终的复合来自我们所说的时间;所以从我们自己开始改变,以展示比功能更多的好处。我想我们还没有告诉投资者,如基本的东西做正义,你的投资组合₹10十万,你需要₹你可以拿出10万分之一。索引的好处 - 例如,在固定收入中,大多数人不知道索引是什么以及它是如何工作的。一个非常简单的例子,强调如果你停留更长时间有什么好处。第三,如果投资者跨越5年,然后是10年,然后是15年,我们如何奖励投资者。如果我愿意停留更长时间,我可以给他一些降低费用的奖励吗?或者将产品捆绑在一起,其中有一些创新的例子在过去已经完成,并且我已经看到它在2008-09-10这个市场非常粗糙的时候起作用。与保险捆绑在一起的产品让投资者有更长的停留时间,因为我知道如果我现在退出,我将失去其他优势。

Gupta:有趣的是,我们为我们的财务顾问做了一个会议,我们刚刚发布了一个关于投资者推动力量的视频。我认为,虽然我采取了所有观点,但市场和投资是生活的一部分,它们听起来非常复杂,而且非常乏味。Nudge告诉你一件事,比如如果你以手机相机中的百万像素为例,没人知道百万像素是多少。但如果你说,更高百万像素的摄像头可以更清晰地拍摄5x7照片,而更低的百万像素摄像头可以更清晰地拍摄4x6照片,它突然变得更加真实。另一个简单的例子是,如果你自己经营一家企业并且有两个不好的季度,你会关闭业务吗?可能不对,对吧?你会继续它,你会尝试。一样;您正在投资基础公司。

卡普尔:如果我理解正确,那就是推动投资者不要看一年或最近的表现。我认为我们需要更好地沟通。无论是简化一些复杂的事情还是沟通我们想要管理的方式,投资理论是什么,我们如何管理资金,因为有一个非常发展的,专家组的顾问和中介,他们正在研究输入。随着不断改进流程并承认我们自己做得不好,我们做得怎么样等等;所以这些是制造商应该做得更好的两件事。但对于投资者而言,虽然技术在很多领域都有很大的帮助,但回归分配以及分配的重要性,这对于投资组合来说是如此重要,但往往会被忽视。

亚伯拉罕:所以谈话似乎又回到了顾问面前,所以我们应该先处理这个问题,然后再继续讨论。Ashwani,显然他们是将您的信息传达给投资者的最重要的环节之一。该行业是否足以为顾问提供支持?如果我们今天问这里的顾问,你认为他们会说他们从行业得到了公平的交易,因为大部分的责任似乎都在他们肩上。

巴蒂亚:看,问题是每个人都不耐烦。投资者不耐烦,顾问不耐烦,IFA不耐烦,我们作为一个照顾AUM的行业,数字正在寻找银行或保险业更大的一块。最后,这是一场耐心的游戏,以及Sebi去年所做出的任何改变或其他任何已经实施的改变,他们都需要时间来安顿下来。但最后,我认为这将是一场大众游戏。今天要求客户打开作品集是一项挑战。一旦他有一个产品,获得第二个产品,第三个产品是一个更大的挑战。所以你必须一次又一次地强化你的价值体系,对我们来说有多重要,投资方面的流程,投资团队的年份。

卡普尔:我认为这不是一个额外的角色。我认为这是正确的角色。而且你知道,很明显,社区在承担这一责任方面做得很好。布丁的证明是,如果千禧一代尽管谷歌那一代选择它们,它就会告诉他们带来的价值。但也许有一段时间,我们一直非常关注一个小问题或有限问题的一部分,即错误销售然后围绕它做出某些决定。我几乎认为,作为一个行业,包括我们作为制造商,随着信息变得免费提供,大量的这些数据被提出,包括性能数据等,我们实际上应该担心另一端,即有人误买。你知道这个案例,我们看到我们十年不变的成熟罪状基金的这个5倍跳跃;为什么?因为它突然有一年的回报率是20%。如果有人打算查看并购买它,我们突然看到五次,是该基金数量的十倍,没有人会卖掉它。但它错误地购买了它们;也许这就是我们必须解决的问题的另一部分。

亚伯拉罕:卡尔彭?

巴力:我想我会给你一个关于世界第一位顾问的故事。这是在基督前700年,这个人叫约瑟夫,他是埃及法老王的顾问。国王过去常常每天都有这些梦想,这些梦想非常奇怪。他的梦想有两种类型 - 一种是他会看到七只非常健康的奶牛,然后他会立即看到七只非常瘦的奶牛,它会不断重复。然后,第二天奶牛就不再来了;他看到庄稼丰收,然后几分钟后,他看到了饥荒。所以这些梦想再次发生在他身上。所以他去约瑟夫说我得到了这些梦想;你能治好我,还是能解决这个问题?这非常令人不安。而作为王国顾问的约瑟夫说,这些只不过是大自然给你一个周期的信号;就像市场有周期,资产类别有周期,你有七个好年头,然后七个坏年,同样反映在我们投资的每个资产类别。所以他说这是对你的一种学习,这些梦想会一直持续下去,直到你不改变你的行为或你统治国家的方式,因为这将有七年的好收成,然后当饥荒袭来时,你将不会为此做好准备,因为你将推断未来七年;因此,从现在开始,每年都要创建存储系统,每年保留20%,这样我们就可以度过难关。我认为真正的建议是关于为改变周期做准备。就像我们说的那样,四个最有力的词是 - 这也将通过。因此,在经济繁荣时期,我们需要认识到将会出现不景气的时期以及我们如何做好准备。我们如何让人们意识到这一点,而不仅仅是推断美好时光。同样,在经济不景气时,不要仅仅推断悲观情绪。因此,如果投资者进入我们的网站并购买波动性基金,这些基金会给予最高回报,那么阻止我们只是在那里放横幅并说这个基金将会波动,不要被最后一年带走即使在我们的基金中也会发生回报或过去,我们说让我们停止将这个最高回报作为一个标签。

亚伯拉罕:是的,Chandresh

Nigam公司:我想你想说的是我们如何帮助我们的顾问社区做适合他们客户的事情。它有两个部分。一个显然是制造商所做的。负责任的制造商拥有正确的产品,以正确的方式进行管理,这是一种需要与他沟通的沟通,以便他能够评估他应该最终走出去向他的客户推销的产品。开始谈论基于目标的投资相对容易。说起来容易做起来难;首先,需要花费大量精力来了解每个客户。它有两个方面。顾问在了解客户方面的效果如何,并能够沟通正确的投资或投资组合策略。第二个方面是,与处理客户问题的顾问的有效性相比,效率更高。如果我只能与10个客户一起做,我将无法开展业务。我可能能够做500个客户,这是一个效率问题。我们谈论的是CRM(客户关系管理)解决方案。所以我认为有一种技术的拥抱。但我认为在过去的5到7年里我所看到的是,如果我这样做,大量的顾问会认识到这一点。SIP路线,最终我的客户很高兴;所以这种情况已经完成了。我如何与客户互动?我是否还会回到返回号码,或者我是否会参与一个更加情绪激动的平台来表示我将与您讨论您的未来。

古普塔:我只有一点。虽然我们可以做很多事情来教育我们的顾问,我们的品牌活动是“建议zaroori hai”。对于Vishal所说的,我们只有2亿个奇怪的投资者,其中一个重大挑战和需求也是教育投资者他们需要顾问以及顾问可以提出的建议。咨询界非常称职。我们会做很多事情来教育他们,但是从错误的购买到告诉投资者你需要建议,这是建议可以做的对你而言,我们也可以做一个生态系统。

亚伯拉罕:SIP是最后一个重磅炸弹的想法。这个行业的下一个重要想法是什么?

巴蒂亚:指数基金。

Nigam:我认为任何可以利用波动性作为优势的产品都是一个好主意。其中的一部分已经通过多资产产品完成,这些产品能够通过基于时间的再平衡等简单公式来移动分配。

Parekh:我希望SIP不是过去的伟大产品,因为当我们在过去的几年中销售它时,它是永恒的,我们已经说它是永恒的。它是一种常青产品和信仰。所以这将保持不变。我同意Chandresh资产配置基金

Gupta:被动固定收益产品而非活跃产品。SIP不是产品,它是一个功能。正如我的产品负责人所说,功能是未来。所以,更具创新性的功能。

卡普尔:不是真正的产品。我想把简约作为一个重要的想法 - 无论是购买或实现你的目标,还是你的互动方式或你理解或交易的方式。我认为简化本质上是复杂市场的范围很大。

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